供需格局錯配，天津方管廠鋼鐵股有望迎來階段性上漲
當前天津方管廠社會庫存實際上已處于很低的狀態，2015年以來鋼鐵需求累計增長應在15%-20%之間，而新社會庫存已降至近5年同期低，從庫銷比角度看已嚴重偏低，需求強勁是近期庫存快速去化的主要原因。10月份地產數據可以印證這一點，當月新開工、施工、竣工面積增速均明顯躍升。中短期看，需求持續超預期疊加存貨周期見底回升將推動鋼價超跌反彈，鋼鐵股有望迎來階段性上漲。
宏觀政策利好、地產數據表現強勁、秋冬季大氣污染綜合治理攻堅行動開啟及利潤上漲等均對近期黑色系標的形成提振。預計在供需錯配下，后市天津方管廠價及鋼鐵股仍存上漲空間。
天津方管廠家認為現貨是根本，期貨終的屬性肯定是要貼著商品走。做現貨的思維跟做期貨的思維在本質上有一個前后關系，因為期貨始終都有一個價值發現的功能，但兩者本質趨勢肯定是一致的，只是在時間上會產生先后錯配關系，這就是一個博弈的過程，這也是我們常講的升貼水博弈。
短期天津方管廠價存在向上博弈的機會。一方面，鋼材供給受到政策影響，部分地區限產方案較大力度地抑制鋼材產量；另一方面，雖已進入淡季，但建材成交量仍保持較高水平，需求有韌性，但也要警惕全國降溫對需求帶來負面影響。天津方管行業存在供需錯配的機會，短期支撐鋼價向上。
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